구매력평가설(PPP)과 이자율평가설(IRP)의 차이점

구매력 평가설(Purchasing Power Parity, PPP)와 이자율 평가설(Interest Rate Parity, IRP)

 

경제학에서 국제 금융과 환율을 설명하는 두 가지 핵심 이론으로 구매력 평가설(PPP)과 이자율 평가설(IRP)이 있습니다.
두 개념은 환율의 결정 요인을 분석하며 서로 다른 접근 방식을 제시합니다. 아래에서 각각의 정의, 수식, 사례, 한계, 차이점을 상세히 정리하고 표로 비교하겠습니다.

1. 구매력 평가설(PPP)

정의

PPP는 두 국가 간의 상품 가격 수준에 따라 환율이 결정된다는 이론입니다. 이를 통해 환율은 장기적으로 양국 간 상품 구매력을 같게 만드는 수준으로 조정됩니다.

 

실질환율이 1로 일정하다는 전제 하에 환율의 움직임을 설명합니다. 

 

수식

구매력평가설(PPP) 수식

 

• 절대적 PPP: 환율은 양국통화의 구매력에 의해 결정됩니다.

 

• 상대적 PPP: 양국의 인플레이션율 차이만큼 환율이 변화합니다.                                                                                                         환율상승률 = 자국의 물가상승률 - 외국의 물가상승률

 

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사례

만약 미국의 상품 가격이 100달러, 일본의 동일 상품 가격이 10,000엔이라면, 이론적으로 환율은 100 엔/달러가 됩니다.

한계

1. 비슷한 상품이 완벽히 대체되지 않거나, 비관세 장벽 등 무역 제한이 존재할 경우 성립이 어렵습니다.
2. 단기적으로는 환율이 물가보다 금융시장 요인에 더 민감하게 반응합니다.
3. 서비스와 같은 비교불가능한 상품은 평가 대상에서 제외됩니다.

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2. 이자율 평가설(IRP)

정의

IRP는 두 국가 간의 명목이자율 차이가 환율 변동에 반영된다는 이론입니다. 높은 이자율을 제공하는 통화는 미래에 가치가 하락할 것으로 예상되므로, 투자자들은 무위험 수익률이 동일해지는 수준에서 투자를 결정합니다.

수식

이자율평가설(IRP) 수식

사례

한국에서 이자율이 8%이고, 미국에서의 이자율이 4%이면 양국의 투자수익률이 동일하기위해서는 환율상승률이 4%가 되야합니다.

 

만약 한국의 이자율이 미국보다 4%나 높은데도 자본이동이 이루어지지 않는다면 사람들이 환율이 4% 이상 상승(원화의 평가절하)할 것으로 예상하고 있음을 의미합니다.

한계

1. 완전한 자본 이동성과 정보 투명성이 필요하므로 현실에서 성립하기 어려운 경우가 많습니다.
2. 예상 환율 변동이 불확실할 경우, IRP가 왜곡될 수 있습니다.

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3. 구매력 평가설(PPP)와 이자율 평가설(IRP)의 차이점

	구매력평가설(PPP)	이자율평가설(IRP)
기본 원리	물가 수준 차이가 환율을 결정	이자율 차이가 환율 변동에 반영
적용 대상	상품 가격	금융 상품(자본 이동)
시간적 적용	장기적	단기 및 중기
필요 조건	상품의 완전 대체성, 자유무역	자본의 완전 이동성, 정보의 대칭성
한계	비관세 장벽, 비가격 요인	예상 환율의 불확실성
수식	​E = 국내물가/외국물가​	​F = E x (1 + 국내투자수익률) / (1 + 해외투자수익률)

4. 결론

구매력 평가설(PPP)과 이자율 평가설(IRP)은 각각 상품 시장과 금융 시장에서 환율을 결정하는 요인을 설명하며, 경제 이론에서 상호 보완적 관계를 형성합니다. PPP는 장기적 관점에서 환율의 균형을 설명하는 데 유용하지만 단기적인 금융 시장 변동성을 반영하기에는 한계가 있습니다. 반면, IRP는 단기 자본 이동과 관련된 환율 변동을 설명하지만, 장기적으로는 다른 요인을 고려해야 합니다.

이 두 이론은 각각의 장단점과 제한을 인식하면서 국제 경제를 이해하는 데 중요한 틀을 제공합니다.