금융 파생상품 CDO와 CLO의 차이점 한눈에 정리

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금융 파생상품 CDO와 CLO의 특징

금융 시장에서 파생상품은 다양한 형태로 등장하며 투자자들에게 다양한 기회를 제공합니다.
이 중에서도 CDO(부채담보부증권)와 CLO(대출채권담보부증권)은 복잡한 구조와 특성으로 알려져 있습니다.
이번 글에서는 두 상품의 정의, 원리, 유형, 그리고 주요 차이점을 한눈에 정리 해보겠습니다.

부채담보부증권 CDO

정의:

부채담보부증권(CDO)은 Collateralized Debt Obligation의 약자입니다.
여러 종류의 채무나 채권을 번들로 묶어 새로운 금융 상품을 창출하는 파생상품입니다. 주로 부실 채무 위험을 분산시키고
투자 등급을 부여하여 투자자에게 제공됩니다.

부채담보부증권(CDO)의 원리:

부채담보부증권(CDO)은 여러 종류의 채무를 번들로 묶어 새로운 금융 상품을 만들어내는 파생상품으로, 그 원리는 다음과 같이 진행됩니다.

1. 채무의 선택과 구조화:

채무의 선정: CDO의 시작은 다양한 채무의 선정으로부터 출발합니다. 이는 주택담보채권(RMBS), 상업용 부동산채권(CMBS), 기업 채권 등 여러 종류의 채무를 대상으로 합니다.
등급별 구조화: 선정된 채무는 등급별로 구조화됩니다. 등급은 채무의 신용 등급을 반영하며, 이를 통해 투자 등급이 높은 채무와 낮은 채무로 분류됩니다.

2. CDO의 발행:

포트폴리오 구성: 등급별로 구조화된 채무들을 기반으로 CDO 포트폴리오가 구성됩니다. 이는 특정 등급의 채무들을 여러 종류로 분산시키는 방식으로 이루어집니다.

구조화된 채무의 번들링: 각 등급에 속한 채무들은 번들로 묶여 채무양도증권이 형성됩니다. 이때 등급이 높은 채무들은 안전성이 높아 안정적인 현금 흐름을 제공하며, 등급이 낮은 채무들은 수익률이 높지만 더 높은 위험을 내포하게 됩니다.

투자자의 참여: CDO는 발행사에 의해 시장에 도입되며, 투자자들은 특정 등급의 CDO에 투자하여 수익을 얻기 위해 참여합니다.

3. 투자자에 대한 수익 분배:

CDO의 운용과 수익: CDO가 발행된 후에는 포트폴리오에 포함된 채무들로부터 발생하는 현금 흐름이 발생합니다. 이 수익은 등급별로 구분되어 있으며, 등급이 높은 채무에 대한 수익은 안정적이고 낮은 등급일수록 위험이 높은 수익이 제공됩니다.

투자자에 대한 분배: 발생한 수익은 투자자들에게 등급에 따라 분배됩니다. 등급이 높은 투자자는 안정적이면서도

낮은 수익률을 기대할 수 있고, 등급이 낮은 투자자는 높은 수익률과 함께 더 높은 위험을 감수하게 됩니다.

출처: nicerating.com

유형:

CLO(Collateralized Loan Obligation): 기업 채무에 중점을 둔 CDO로, 기업 대출금을 기반으로 하여 발행됩니다. 기업의 신용 등급에 따라
등급이 구분되며, 이는 투자자에게 다양한 리스크 수준을 제공합니다.

RMBS(CDO backed by Residential Mortgages): 주택담보채권에 기반한 CDO로, 주택 담보 대출을 기초 자산으로 사용합니다. 주택 시장의
변동성에 따라 수익이 영향을 받을 수 있습니다.
CMBS(CDO backed by Commercial Mortgages): 상업용 부동산 채권에 기반한 CDO로, 상업 부동산 대출을 기초 자산으로 삼습니다.
부동산 시장의 상황에 영향을 받을 수 있습니다.

Synthetic CDO: 현금 흐름이 아닌 파생상품을 기반으로 하는 CDO로, 크레디트 디폴트 스왑과 같은 파생상품을 사용하여 채무를 모델링합니다. 실제 채무를 보유하지 않고도 투자자에게 노출을 제공합니다.

대출채권담보부증권 CLO

CLO의 정의:

CLO는 Collateralized Loan Obligation의 약자입니다. CDO의 하위 유형에 해당하는 증권입니다. 기업채와 같은 채권들을 번들로 묶어 새로운 투자상품을 형성한 금융 파생상품입니다. 주로 기업 대출금을 기반으로 하며, 투자 등급에 따라 구조화되어 투자자들에게 제공됩니다.

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CLO의 원리:

포트폴리오 구성: CLO는 여러 기업채를 기반으로 하는 포트폴리오로 출발합니다. 이 기업채들은 다양한 기업들의 대출금을 나타냅니다.

구조화된 등급: 이후, 기업채들은 등급별로 구조화됩니다. 등급은 채무의 신용 등급을 나타내며, 등급이 높은 채무는

안전성이 높고, 등급이 낮은 채무는 수익률이 높지만 높은 위험을 내포합니다.

CLO 발행: 등급별로 구조화된 기업채들을 기반으로 CLO가 발행됩니다. CLO는 여러 등급의 채권을 발행하여

투자자들에게 판매됩니다.

수익의 발생과 분배: CLO에서 발생하는 수익은 기업 대출금에서 나오는 이자와 원금 상환으로부터 발생합니다.
이 수익은 투자자들에게 등급별로 분배되며, 안전성이 높은 등급은 안정적인 수익을 얻고, 높은 등급은 높은 수익률을

기대하게 됩니다.

투자자의 참여: 투자자들은 자신의 투자 목표와 리스크 성향에 따라 특정 등급의 CLO에 투자하여 수익을 얻기 위해 참여합니다.

CLO의 특징:

등급별 구조화: CLO는 등급별로 구조화되어 있어 투자자들은 자신의 리스크 성향에 따라 안정성과 수익률을

선택할 수 있습니다.

기업 대출의 효과적인 운용: 기업 대출금을 기반으로 하는 CLO는 기업들이 자금을 조달하는 효과적인 수단으로

작용합니다.

위험 분산: 여러 기업채를 번들로 묶음으로써 개별 기업의 부실이나 문제가 전체 포트폴리오에 큰 영향을 미치지 않도록 위험을 분산시킵니다.

CDO와 CLO의 차이점

기초 자산: CDO는 다양한 채권 유형을 기반으로 하지만, CLO는 주로 기업 채권을 중심으로 합니다.
위험 분산: CDO는 다양한 채무 유형을 통한 위험 분산이 강조되지만, CLO는 기업 신용 등급에 집중된

위험 분산이 이루어집니다.
투자 대상: CDO는 주로 투자 등급의 채무를 중심으로 투자자를 대상으로 하지만,

CLO는 대부분의 투자 등급을 대상으로 합니다.

 

 

금융 파생상품인 CDO와 CLO는 각자의 특성을 가지고 있으며, 채권 시장에서 투자자들에게 다양한 선택지를 제공합니다.
CDO는 다양한 채무를 기초로 하여 위험 분산을 강조하며, CLO는 주로 기업 채권을 중심으로 하여 투자 등급에 따라 구조화되어 있습니다.
투자자는 각 상품의 특성을 파악하고 자신의 투자 목표에 부합하는 상품을 신중하게 선택해야 합니다.